“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业(yè)数据公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙高时，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳(láo)动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也(yě)显示出就业市场边际(jì)降温的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的(de)3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾仍在(zài)，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公(gōng)布(bù)的5月美国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)较大时继续加息(xī)。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额(é)外(wài)减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的(de)市(shì)场份额(é)，这也让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底前(qián)自(zì)行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平(píng)衡。他(tā)似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希(xī)望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基(jī)辅提(tí)供加入北约的(de)路(lù)线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国(guó)参议(yì)院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或(huò)暂停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意(yì)社商(shāng)品行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收(shōu)储为核(hé)心展开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中信建投期(qī)货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表(biǎo)示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的(de)政治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是(shì)关系国计(jì)民生、国(guó)防安全(quán)的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其(qí)实(shí)是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对(duì)中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年(nián)国(guó)产全乳的(de)最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再(zài)结合(hé)历(lì)史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差(chà)变(biàn)好。但是由于目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶上游原(yuán)料价(jià)格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常(cháng)。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内(nèi)销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货(huò)现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其(qí)是下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是(shì)不错(cuò)的(de)，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产区(qū)开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有(yǒu)天气(qì)影响的情(qíng)况下(xià)，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内(nèi)，对(duì)国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从(cóng)交易(yì)预期(qī)开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易(yì)现(xiàn)实，由(yóu)于国(guó)内需(xū)求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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