用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bà戴choker就是m吗，戴choker什么意思o)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(q戴choker就是m吗，戴choker什么意思ǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联(lián)网架(jià)构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务(wù)快速发展，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)的(de)统一底座(zuò)和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.戴choker就是m吗，戴choker什么意思6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并(bìng)不(bù)一(yī)定会面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了(le)其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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