国内(nèi)“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场(chǎng)风险依旧不(bù)容忽视。在美国多项重要经(jīng)济数据出(chū)炉(lú)后，美联储(chǔ)也将召开5月(yuè)议(yì)息会议，市场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织(zhī)下形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语，节后(hòu)市场走势将(jiāng)如(rú)何演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已累计下(xià)跌(diē)90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周五收盘，美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因是达成救(jiù)助协议以维(wéi)持该银行运营(yíng)的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有(yǒu)可能会被美国联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第(dì)一共和银行公(gōng)布其第(dì)一季度(dù)存款下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美(měi)元后(hòu)，该(gāi)银行股价(jià)在(zài)接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低。目(mù)前包括(kuò)来(lái)自(zì)美国联邦储蓄保(bǎo)险公司、财(cái)政(zhèng)部(bù)和(hé)美联(lián)储(chǔ)的官员(yuán)正在(zài)与其他银行(xíng)进行协调会议，为第一共和银行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻求(qiú)大(dà)范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部审查报(bào)告中，美联(lián)储(chǔ)承认，对于上(shàng)月硅(guī)谷银行(xíng)的倒闭(bì)案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源(yuán)于该(gāi)行自身风(fēng)险(xiǎn)管理薄弱(ruò)，也和美联储(chǔ)的审(shěn)查(chá)督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银行业审查(chá)员未(wèi)能(néng)采取有力行动解决硅(guī)谷银行越来(lái)越(yuè)多的问题(tí)。美(měi)联储负责金融(róng)业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充(chōng)分认识到，随(suí)着硅谷银行的规(guī)模扩(kuò)大、复杂(zá)性增(zēng)加(jiā)，该(gāi)行(xíng)变得有(yǒu)多么不(bù)堪一击。他们的确(què)发现了风险，却没有采取足够(gòu)的(de)措施，保证该(gāi)行足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和美联储监管(guǎn)不(bù)力有关。他说，美(měi)联储监管者的(de)错误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业改(gǎi)革普遍放松了对中等(děng)银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联储(chǔ)的监(jiān)管变得更宽松。这些(xiē)变化体现在降低标准、增加复杂性，以(yǐ)及监管方式(shì)不够自信果断，它们阻碍了(le)有效的监管(guǎn)。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查(chá)员已经确定了硅(guī)谷(gǔ)银行存在导致其(qí)倒闭的一大(dà)问题——利率相关风险，但美联(lián)储自身(shēn)的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前(qián)累积过多的证据(jù)。

　　美联储的数据显示，截(jié)至倒(dào)闭时，硅(guī)谷银行收(shōu)到(dào)31项监管机(jī)构的公开审查(chá)报告或警告(gào)，数(shù)量是(shì)其他银行(xíng)的三(sān)倍。报告称，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近(jìn)些年美联储忽视了范围更广(guǎng)的问(wèn)题，比(bǐ)如该行多年来一直突破内(nèi)部风险限(xiàn)制，其(qí)采用的(de)流动性(xìng)指标却(què)显(xiǎn)示，存(cún)款基(jī)础稳定，其利(lì)率相关风(fēng)险还被评(píng)为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产超过千亿(yì)美元银(yín)行的一系列规(guī)定(dìng)，包括压(yā)力测试和流动(dòng)性(xìng)要求，将(jiāng)重(zhòng)新评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对(duì)利率流动性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)表明，需要对范围(wéi)更(gèng)广泛(fàn)的银(yín)行强(qiáng)化适用(yòng)的标(biāo)准，联储(chǔ)应考虑，让(ràng)更大范(fàn)围的银行适用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼(hū)吁(xū)，重新(xīn)评估(gū)，对于超过25万(wàn)美元(yuán)联(lián)邦保险上限的银(yín)行存(cún)款，监(jiān)管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联(lián)储(chǔ)应要求更广(guǎng)泛的银行考(kǎo)虑到可出(chū)售证券的(de)未实现损益，以(yǐ)便让银(yín)行的资本要求(qiú)更好(hǎo)地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理不足的公司，美(měi)联储可能(néng)增加资本或流动性(xìng)的要求，或者限(xiàn)制股票回(huí)购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华(huá)达州和(hé)佛罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美(měi)国(guó)白宫当地时间(jiān)4月28日的声明(míng)，美国总统拜登批准内华达州重大(dà)灾难声(shēng)明(míng)，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期间受冬(dōng)季风暴(bào)影响的(de)地区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登(dēng)还(hái)于(yú)27日(rì)晚批准佛(fú)罗里达(dá)州重大(dà)灾难(nán)声明，他(tā)下(xià)令为(wèi)4月12日(rì)至4月14日期间受严重风暴影响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担(dān)的基(jī)础上(shàng)提(tí)供给州政府和符合(hé)条件(jiàn)的地(dì)方政府以及某些(xiē)私人非营利组织，用于(yú)受灾害(hài)影响地区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就(jiù)乌克兰(lán)农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央(yāng)视新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副主(zhǔ)席东(dōng)布罗夫斯(sī)基斯对外宣(xuān)布，欧委会已(yǐ)与保加形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛(luò)伐克就乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基(jī)斯表示，欧盟已采取行动解(jiě)决(jué)欧盟成员国(guó)和乌克兰(lán)农民的(de)担忧。具体措施包括推动波(bō)兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农产(chǎn)品的单(dān)边措(cuò)施。从欧(ōu)盟层(céng)面(miàn)对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农(nóng)产品(pǐn)实施(shī)保障措施。为5个(gè)受影响的成员国农民(mín)提供1亿欧(ōu)元的(de)一揽(lǎn)子支(zhī)持。此外，欧盟(méng)将继续推进包括(kuò)葵花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进(jìn)一步确保乌克兰农产品通过欧盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续(xù)放缓，通(tōng)胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比上(shàng)涨0.3％，与形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语市场(chǎng)预(yù)期及前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价(jià)指数是(shì)美联储(chǔ)青睐(lài)的通胀指标之一。此次公布的数据再度印证了美国通胀的(de)居高不下，这(zhè)加(jiā)大了美联(lián)储(chǔ)5月再次加(jiā)息的可能性。报(bào)告公布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反(fǎn)映出(chū)5月份加息(xī)25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部公布(bù)的一季(jì)度(dù)美国宏观经济数据显示(shì)，美国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期(qī)的2％，且(qiě)增速(sù)较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的(de)一季度核(hé)心PCE物价指数年化环(huán)比初(chū)值升至4.9％，超出市(shì)场(chǎng)预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析(xī)师张晨向(xiàng)期(qī)货日报记者表(biǎo)示，上述数据显示出美国经济放缓但(dàn)通胀水平依(yī)旧高企的(de)滞胀特(tè)征。不过(guò)，从美国GDP折年数同(tóng)比(bǐ)数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的(de)增速较去年四季(jì)度0.9％的增速(sù)出(chū)现明(míng)显回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出美国经济(jì)虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预期(qī)放缓(huǎn)，坐实了市场对于美国经(jīng)济衰退的(de)忧虑，再加上目前(qián)欧美银行信用危机的尾(wěi)部效应持续存在，金融(róng)不稳定叠加经济景气下滑，一定程(chéng)度上削弱了美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时增(zēng)加了下半年(nián)美联储降息的预(yù)期。”中信建投期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师罗(luó)亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表示，由(yóu)于反(fǎn)映(yìng)核(hé)心个人消费(fèi)支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上升，再加(jiā)上周五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加息基(jī)本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更(gèng)多影响的是年中美联储(chǔ)的政(zhèng)策(cè)变化(huà)。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策面(miàn)临(lín)抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前银行业危(wēi)机的爆发以及一季度经济的(de)回落，美(měi)国当(dāng)前经济的(de)脆弱性以及下行(xíng)压力已经(jīng)持(chí)续增(zēng)加(jiā)，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超(chāo)过(guò)预期(qī)，显(xiǎn)示出(chū)核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着进行政(zhèng)策(cè)选择(zé)时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概率将会保持(chí)加(jiā)息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔表态或将更加注(zhù)重(zhòng)安(ān)抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的(de)把控，且对(duì)未来加息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已(yǐ)经对美(měi)联储5月(yuè)加(jiā)息25BP作出(chū)了充(chōng)分(fēn)的计(jì)价(jià)。鉴于此次会议(yì)并(bìng)无最新点阵(zhèn)图和经济展(zhǎn)望公布(bù)，因此会(huì)议重点(diǎn)在于(yú)利率决议声明及鲍威尔的会后发言(yán)两方面。其中，在决议声明方面，可重点观(guān)察措辞调(diào)整(zhěng)变化情况，特别是(shì)能(néng)否(fǒu)出现“停止加息(xī)”相关暗示。而在(zài)会后的新闻(wén)发布会上(shàng)，需要重(zhòng)点关注(zhù)鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景、后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策以及(jí)银行业危机引发的信贷收缩等(děng)方面的观点论(lùn)述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对(duì)于商品市场还是(shì)权益市场而言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次(cì)美联储会议需要关注三个方面：一是(shì)考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美(měi)联(lián)储是否会透露其愿意(yì)容忍(rěn)更高水(shuǐ)平(píng)的通胀；二(èr)是美联储(chǔ)对于目前金(jīn)融以及经济风险(xiǎn)的(de)判断(duàn)，到底是短期(qī)风险还(hái)是长期风险；三是美联储未来的货(huò)币政策预期(qī)，比(bǐ)如是否透露下半年将降息(xī)或者(zhě)不(bù)降息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然(rán)偏鹰派(pài)，则(zé)预期风险资(zī)产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏好会(huì)再度上升，美元指数预计(jì)显著下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场对(duì)5月加息(xī)25BP已经(jīng)计价较为充分，预计加息结(jié)果不(bù)会引起(qǐ)市场较(jiào)大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策(cè)预期交(jiāo)易依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议(yì)上需(xū)要重点关注美联(lián)储声明(míng)以及鲍威尔在记者会上(shàng)对未来政策路径(jìng)的展望。“尤(yóu)其(qí)是如果美(měi)联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了(le)6月仍将加(jiā)息的倾向，则市场或将面临(lín)较大的(de)冲击，相关(guān)风险(xiǎn)资(zī)产有(yǒu)意外下跌(diē)的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金(jīn)属市场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金(jīn)属行(xíng)情则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧(ōu)美银行业风险事件溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐(jiàn)减弱，市(shì)场(chǎng)对于美联储货币政策迅速(sù)转向(xiàng)的乐观预(yù)期出(chū)现一(yī)定修正(zhèng)，贵金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)出现高位(wèi)振荡调整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市(shì)场在利多(duō)、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加息临近尾声，对贵金(jīn)属(shǔ)价格的压(yā)制边际减弱。同(tóng)时，美(měi)国经济前景黯淡，债务(wù)上(shàng)限悬而未决以(yǐ)及银(yín)行业(yè)风险事(shì)件余波反复，不断(duàn)激(jī)发市场避险情绪。从更(gèng)为宏(hóng)观(guān)的角(jiǎo)度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄金资产储备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上(shàng)述(shù)种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素均对(duì)贵(guì)金属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要(yào)是，市(shì)场和(hé)美联储对于(yú)后(hòu)续货币政策之间的预期差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别(bié)是就(jiù)业市场尽管过热(rè)态势有所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业人(rén)数还(hái)是失业率指标，还远未触(chù)及经济衰退以及美联储货币政策转(zhuǎn)向的阈值区(qū)间，这(zhè)极有(yǒu)可能造成通胀回归波(bō)折(zhé)反复，进而引发美联储货币政策前(qián)景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会议落地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会(huì)延续上述(shù)的修正(zhèng)走势(shì)，美(měi)联储还需在更(gèng)多数据指引以及银行风(fēng)险事件落(luò)地后，再相(xiāng)机作出(chū)政(zhèng)策调整，而在此之前预(yù)计仍会延续(xù)当前“走一(yī)步看一步(bù)”的(de)决策思路。而市场对于年内降息(xī)的(de)乐观预期的修(xiū)正空间(jiān)犹存。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，目前贵金(jīn)属市场的逻辑有两(liǎng)条(tiáo)主线：一是美国经济是(shì)否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸(mào)易结(jié)算体系下美元的趋(qū)势压力(lì)。“过(guò)去20年，贵金属价(jià)格主要锚定的是(shì)美债实际利(lì)率的变(biàn)化，但是最近(jìn)这种联系正在脱钩，央(yāng)行购(gòu)金以及美(měi)元结算体系的变化(huà)使得贵金属获得了越(yuè)来越多的(de)金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵金(jīn)属(shǔ)多(duō)头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资(zī)产配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵(guì)金(jīn)属作为多(duō)头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出(chū)了一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)表示，一方面，美(měi)国经济(jì)下行以(yǐ)及欧美(měi)银行业风险带来的避(bì)险情绪对贵金属价格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通(tōng)胀高位带来的加(jiā)息预测(cè)，未能对贵金属(shǔ)形(xíng)成有力(lì)的回落压力。因此，他预计贵金(jīn)属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以(yǐ)高位振荡为主，在基准假设(shè)下，贵(guì)金属交易主线将(jiāng)回(huí)归通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑。他认(rèn)为，当前市场对(duì)于美联储降息的(de)预期仍大(dà)幅领先美联储(chǔ)的官(guān)方预期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场对降息预期的修正(zhèng)或将带来金银价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启(qǐ)，还须警惕海外(wài)市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期宏观市场关键数据较多，导(dǎo)致(zhì)市场情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面(miàn)因素(sù)也多空交织，海外市场(chǎng)容易出现巨幅波动。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结束后，市场将直面(miàn)美联储(chǔ)5月(yuè)利率决议落地，他预计美联储会议结果或将(jiāng)偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资(zī)产的头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴于(yú)国内‘五(wǔ)一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会议等重要事件，加之银行业(yè)危机(jī)及债(zhài)务上限问题悬(xuán)而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引发的风险。假期后可关注贵金属回落(luò)企稳情(qíng)况，可以逢低布(bù)局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内“五一”假期(qī)恰(qià)逢海外美联(lián)储会议这一关键时间节点，投资(zī)者若保留头(tóu)寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以(yǐ)防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加明确(què)的方向性(xìng)行情，可(kě)根据美联储议息(xī)会议给出的指引，对贵金属(shǔ)进(jìn)行(xíng)相(xiāng)应(yīng)布(bù)局。

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