A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热(rè)议(yì)。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因(yīn)中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙，但若(ruò)均按(àn)照A股股价等(děng)数据(jù)计算，则(zé)其总市值一(yī)度(dù)达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济(jì)、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等(děng)一(yī)系列热点(diǎn)催化下(xià)，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最(zuì)近一年(nián)股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最近(jìn)十多年来(lái)股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着(zhe)国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的(de)位置上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年工商银(yín)行依托当年(nián)互联网金融(róng)牛市成为新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如(rú)今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡(pào)沫(mò)下(xià)，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司(sī)1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克股价也(yě)现大(dà)幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这(zhè)一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美股市值前(qián)十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析认为，科技进步(bù)已成(chéng)提升生(shēng)产力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的(de)背(bèi)景(jǐng)下，实力(lì)强劲(jìn)并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三(sān)大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即(jí)很长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股价超过茅台(tái)的上市(shì)公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度(dù)提升，股(gǔ)价超(chāo)越茅台(tái)并一度(dù)突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价维持(chí)在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司股(gǔ)价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业(yè)景气度变化(huà)以及(jí)股市景气度(dù)无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一次(cì)次甩(sh1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克uǎi)开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克企(qǐ)业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市(shì)场普遍(biàn)观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲(chōng)上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高(gāo)价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面(miàn)即(jí)是成本方(fāng)面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设(shè)施企业，需要(yào)持(chí)续不断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，茅(máo)台(tái)就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基(jī)本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一(yī)个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表明(míng)中(zhōng)国移(yí)动可能正(zhèng)在(zài)迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破1万亿(yì)元(yuán)。据业内人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资本(běn)开支(zhī)占收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重(zhòng)要的(de)是，随(suí)着(zhe)移(yí)动互(hù)联网(wǎng)进入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心(xīn)已(yǐ)转向(xiàng)产业(yè)互联网和(hé)智能(néng)化，中(zhōng)国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机(jī)遇。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一(yī)阵(zhèn)营。

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